如何看光伏行业22年的供需结构中国卫星图？

中心定论

“供需共振”的职业必定会有超量收益吗？

“供需共振”且需求强于供应的职业，才有望完成“量价齐升”超量收益改进。

怎么看光伏职业22年的供需结构？

22年双碳“1+N”方针将刺激光伏装机需求，较高的职业集中度和较强的职业壁垒，也将束缚光伏职业的供应有序扩张。

光伏职业有望完成健康的“供需共振”吗？

不同于曩昔两轮“需求改进，供应无序扩张”，22年光伏职业有望完成需求和供需一起改进，且需求强于供应的健康的“供需共振”。

数据剖析

1、“供需共振”的职业必定会有超量收益吗？

“供需共振”且需求强于供应的职业可以取得超量收益。咱们以高低压设备（06-08年、21年头以来）和光学光电子（09-10年）为例：需求端来看，职业的收入增速边沿回落但仍较强干劲，收入增速根本都是维持在20%以上的。供应端来看，职业的固定资产同比增速底部上升，但固定资产同比增速根本都是在20%以下，低于收入增速的。也就是说：只需收入增速有干劲（即便是高位回落的），而且收入增速高于固定资产增速（即需求强于供应），就能取得继续的超量收益。

“供需共振”但供应强于需求的职业较难取得超量收益。还是以高低压设备（09-10年、16-17年）以及光学光电子（04-05年、11-12年）为例：即便是典型的供应和需求共振上升的阶段，假如供应上升的速度显着高于需求上升的速度，就会导致产能相对过剩，并对股价构成负向连累。

2、怎么看光伏职业22年的供需结构？

需求端：双碳“1+N”方针刺激光伏装机需求。“整县推动”方针叠加大型风电光伏基地有序开工，估计22年光伏的需求将继续扩张。

供应端：较高的职业集中度有望带来职业有序扩张。光伏职业集中度继续提高，估计供应也可以有序扩张，并提高职业全体的利润率水平。

3、光伏职业有望完成健康的“供需共振”吗？

22年光伏需求干劲，较高的集中度和较强的职业壁垒，束缚供需有序扩张，有望完成健康的“供需共振”。在2010-2012年和2015-2017年光伏职业集中度较低的时期，一旦需求显着上升，相关企业就会快速上马产能，导致职业全体的供应大幅扩张并面对“供应过剩”的局势，光伏职业也会敞开血腥的价格战，并导致职业毛利率和股价“双杀”。18年今后中国光伏企业的集中度明显提高，并进行纵向一体化提高产业链话语权，强化职业壁垒。22年双碳“1+N”方针将刺激光伏装机需求，较高的职业集中度和较强的职业壁垒，也将束缚光伏职业的供应有序扩张。