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新年后受美债利率大幅上升等影响，商场高涨心情敏捷下降，商场回调，风格快速切换。组织持仓较少的盈余价值类和小盘指数体现相对较好。

从各职业体现来看，节后较前期体现出显着的凹凸切换，钢铁、采掘、修建、房地产等前期滞涨的轻视值周期类职业体现较好，涨幅均超越6%；而前期涨幅较大、买卖较为拥堵、估值较高的中心财物跌幅较大，食品饮料、休闲服务、电气设备、医药生物等跌幅均超越15%。

咱们看到，新年后商场呈现了显着的风格切换，由前期的大盘生长盈余风格敏捷转为小盘价值回转风格，盈余因子、生长因子、盈余动量因子、分析师预期因子均大幅回撤，而小市值因子、价值因子、回转因子等反转前期的颓势，体现优异。

近期大宗商品价格遍及上涨，通胀预期抬升，10年期美债收益率快速上升至1.5%以上，部分前期涨幅较大、估值较高的财物面对较大压力，如美股、港股的科技股和A股的中心财物均大幅跌落。中心财物调整，一方面因为前期涨幅较大，估值较高，本次调整前(2021年2月10日)，绩优股指数市盈率(TTM)为41.56倍，为2010年以来的最高值；基金重仓股指数市盈率(TTM)为23.54倍，为有数据(2014年)以来的最高值。另一方面，部分中心财物买卖拥堵过高，组织持股份额过高，对未来预期过高，商场有内涵的调整压力。

尽管新冠肺炎疫情有所重复，但随着疫苗的逐渐接种，疫情的影响在逐渐下降，国内经济继续安稳复苏，海外经济正加快从疫情中康复，全球经济有望共振向上，A股上市公司盈余2021年有望获得较高增速。2021年1月和2月摩根大通全球制造业PMI分别为53.6、53.9，其间2月PMI数据创疫情以来的新高；我国1-2月出口增速为60.6%，高于商场共同预期的41.8%。

展望后市，经济继续复苏，国内方针相对平稳，商场全体的跌落起伏或将较为有限；而宏微观商场环境的改变将导致商场风格切换。未来利率易升难降，估值与成绩的匹配将是主旋律，短期成绩实现度的重要性将提高，而远期成绩的权重将有所下降。