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就上市公司来说，因为定增求过于供，所以就趁机举高发行价。一起，也正因为定增募资来得简单，所以上市公司并不爱惜募资来的金钱，在资金运用时往往都是大手大脚，进行高溢价收买，乃至将一些废物财物按优质财物来收买，以并购之名行利益输送之实。

最近，证监会与沪深买卖所发布的减持新规遭到商场的高度重视。而为了做好减持新规的遵循落实工作，6月4日，证监会还召开了遵循实施减持准则规矩专题视频训练会。这也足见管理层对减持新规遵循落实工作的高度重视。

而就减持新规的具体内容来看，有两条内容是至关重要的。一是将大宗买卖归入到了操控的规模，规则“大股东减持或许特定股东减持，采纳大宗买卖方式的，在恣意接连九十个天然日内，减持股份的总数不得超越公司股份总数的百分之二”，并且“买卖的受让方在受让后六个月内，不得转让其受让的股份”。这就使得“过桥减持”与“清仓式减持”在很大程度上得以操控。二是将定向增发的股份也归入到了监管的领域，规则减持上市公司非公开发行股份的，在解禁后12个月内不得超越其持股量的50%。这关于二级商场的出资者来说，是管理层送来的一个巨大惊喜。

之所以说是一个“惊喜”，究其原因在于，把定向增发股份的减持归入监管多少有些出其不意。究竟定向增发股份的发行价是从商场价演化而来的，并且就当下的商场来说，因为股价的继续下挫，不少上市公司的定向增发价格与商场价之间现已呈现倒挂。这与大股东所持有的原始股有着很大的不同。因为大股东所持有的原始股，其本钱是极端低价的，有的乃至已是零本钱乃至负本钱。所以，就持仓的本钱来说，定向增发的股份与大股东所持有的原始股是大不相同的。

不过，从保护商场安稳以及监管的视点来说，把定向增发股份的减持归入到监管的领域显然是很有必要的。这种做法，首先是有利于保护商场的安稳，削减定向增发股份解禁给商场带来的冲击。据不完全统计，从减持新规出台当天至2018年末解禁的定向增发股份市值高达2万亿元左右。这2万亿的解禁市值对商场来说显然是一个巨大的压力。而依据减持新规，减持上市公司非公开发行股份的，在解禁后12个月内不得超越其持股量的50%。这就意味着有超越1万亿元市值的股票要拖延套现。这显然是有利于减缓定增股份解禁给商场所带来的冲击的，有利于保护股市的安稳。

当然，更重要的是，减持新规将定向增发股份的减持归入监管，这有利于定向增发回归理性，变成一种“理性增发”。就此前的定向增发来说，因为两方面的原因，定向增发成了上市公司与特定目标参加的一种“双赢”游戏。一方面是定增价格常常都远低于二级商场价；另一方面是定增股份的确定时较短，如此一来，参加定增者承当的商场危险很小，而获利却是大概率事情。所以，组织出资者争相参加定向增发，包含以出资定增为标的的出资基金也应运而生。

而就上市公司来说，因为定增求过于供，所以就趁机举高发行价。一起，也正因为定增募资来得简单，所以上市公司并不爱惜募资来的金钱，在资金运用时往往都是大手大脚，进行高溢价收买，乃至将一些废物财物按优质财物来收买，以并购之名行利益输送之实。

但在减持新规将定向增发股份的减持归入监管的布景下，曩昔呈现的“张狂定增”局势有望遭到操控，定向增发有望回归“理性增发”。一方面是在减持新规出台前，管理层现已对定增价格作出了新规则，确认定价基准日为本次非公开发行股票发行期的首日，也即按商场价增发。而在此基础上，不只定增股份要确定12个月，并且12个月后的一年内只能减持50%的股份，因而，作为组织出资者来说，参加定增就不能不慎重从事了，出资者参加定增的热心将会大打折扣。

而在出资者参加定增热心遭到限制的情况下，上市公司定增就不会象曾经那么简单了。尤其是高价定增将会遭到出资者的用脚投票。如此一来，上市公司再进行狮子大开口式的融资就没那么简单了，与此相对应的是，上市公司的高溢价收买就会遭到按捺。因而，上市公司的定向增发以及定增募资的运用都有望变得理性起来。这也是减持新规对我国股市健康发展所做出的一大奉献。