包钢股份股票分析(股票000027)

编者按

医美概念继续走热，成为不少传统企业谋转型求发展的首选。前有朗姿股份、奥园美谷，后有金发拉比、华东医药。而在本年5月上旬，一向默默无闻的民营日化榜首股拉芳家化却忽然闯入出资者的视野不到10个生意日拉出5个涨停板，商场给出的理由很简略：布局医美，未来可期！

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入局彩妆后净利润翻倍

拉芳家化股份有限公司坐落广东省汕头市，经过十余年的不懈努力，现已跻身国内个人护理用品职业的前列，旗下具有“拉芳”、“雨洁”、“美多丝”、“曼丝娜”、“娇草堂”、“圣峰”、“白小齐”、“威爽”、“缤纯”等很多知名品牌，产品包含洗发护发、清洁沐浴、肌肤护理、口腔护理等多个范畴。2017年，拉芳家化在上交所上市，成为民营日化榜首股。上市之初，拉芳家化股价一路高开，接连十个生意日一字涨停，颇受各方本钱追捧。可是不久之后，其股价开端继续跌落。

之后的两到三年，拉芳家化便低沉无比，没有美观的成绩，也显为出资者喜爱。在二级商场上的体现一向不愠不火。商场不肯给予拉芳家化过高估值，首要与其基本面有关。

拉芳家化上市初期主营产品以洗护类产品为主。2017年，拉芳家化的洗护类产品收入8.72亿元，在当期总营收中占比约为88.89%。2018年拉芳家化经过署理韩国群众护肤品戴尔珀、德国护肤瑞铂希中华区事务，进入化妆品商场。

但由于国内日化职业商场竞争继续加重，加上传统出售途径遭到电商冲击，拉芳家化的成绩开端继续下滑。2019年其净利润规划为4962.87万元，不及2017年的四成。

为了改动困局，拉芳开端拓宽线上途径，增加洗护产品之外的产品线成为拉芳近几年的转型要点。2018年，拉芳家化直接参股广州蜜妆和百宝信息科技两家新媒体公司。其间，广州蜜妆旗下的KOL营销为拉芳家化的线上转型起到了重要作用。仅2019年，广州蜜妆为公司利润表奉献超1400万元的出资收益。此外，2020年收买国牌网红护肤品牌VNK，进入彩妆出售赛道。不过，到2020年期末，VNK运营主体公司上海诚儒电子商务有限公司的净利润仍亏本658.22万元。

跟着接连几年的途径调整，拉芳家化的运营状况逐步好转。2020年，拉芳家化的运营收入、净利润别离为9.84亿元和1.17亿元，同比别离增加1.97%和135.72%。其间，电商及零售途径完结收入2.22亿元，在总营收中占比为22.60%，同比增加79.91%。

本年4月27日晚，拉芳家化发布2020年成绩陈述称，完结营收9.84亿元，同比增加1.97%；完结净利润1.17亿元，同比增加135.72%。

主营事务收入下滑的拉芳家化净利大增背面更多是入局彩妆范畴获得收益。不过，跟着完美日记、花西子等国产品牌以及欧莱雅等外资品牌对彩妆范畴的加快布局，拉芳家化想要经过彩妆事务提振成绩也没有幻想中的那么简略。

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生不逢辰的并购基金

上市后的拉芳家化依托本钱商场东西进行工业并购，也走了不少的弯路。

早在2018年年报中，拉芳家化称，不扫除经过收买、参股等外延方法布局美妆和护肤品等细分范畴。

早在2017年3月底，拉芳家化即以千万元注资了进口品B2B收买途径小美诚品。

同年9月，拉芳家化以1.095亿元认购宿迁市百宝信息科技有限公司（简称“宿迁百宝”）20%股权，宿迁百宝首要运营母婴与泛女人自媒体社群和电商事务。

同一年，拉芳家化计划斥资现金8.08亿元收买海外化妆品品牌运营署理公司上海缙嘉世界贸易有限公司51%的股权。由于高溢价、高成绩许诺等质疑，这项本钱运作最终停止。也由于该事项，彼时，拉芳家化董事长兼总经理吴桂谦、财务总监张伟、董事会秘书张晨，遭监管处分。

此外，2018年4月，拉芳家化与珠海市华熙基金办理有限公司及邓敏一起建议建立工业基金珠海拉芳品观华熙出资基金合伙企业（有限合伙），基金总规划1亿元，首期规划为5000万元，公司作为工业基金的有限合伙人之一，首期认缴出资4700万元。

拉芳家化称，上述合伙企业首要出资与公司主营事务相关的美妆职业途径商、署理商、服务计划提供商、境内外优质化妆品品牌公司等工业链项目。

依据拉芳家化2020年年报，陈述期内，珠海拉芳品观华熙出资基金合伙企业，完结净利润1863.98万元。

到2020年12月底，该基金仍在持出资项目6个，算计出资金额为4936.4万元，包含“全案数字营销计划处理商”深圳前海像样科技有限公司，出资金额1400万元，运营婴童洗护品牌“戴可思”的无锡戴可思生物科技有限公司，出资金额1306.4万元等。

2018年5月，拉芳家化还以3440万元现金收买广州蜜妆信息科技有限公司26.80%的股权，其主营自媒体原创内容运营、自有彩妆品牌“MeetDay”的办理和运营。

公告显现，广州蜜妆运营的自媒体首要以微信大众号及微博“MK凉凉”为主，具有“小五月狂想曲”、“粉星种草鸡”、“托腮少女张橙子”及“MK 的小世界”等微信大众号。此外，该公司具有“MeetDay”美妆品牌，产品品类首要包含彩妆及美妆东西等，首要在淘宝途径进行出售。

此外，拉芳家化还参加了另一支工业基金珠海拉芳易简新媒体工业基金（有限合伙），持股99.99%，2020年陈述期完结运营收入0万元，完结净利润-397.56 万元。

到2020年12月底，珠海拉芳易简新媒体工业基金（有限合伙）现在仍在持出资项目8个，算计出资金额为6773.25万元。

出资项目包含在新媒体途径以类原声配音方法制造构思特征音视频的杭州淮秀帮文明构思有限公司，出资金额500万元，全途径电商运营涅生科技（广州）股份有限公司，出资金额973.25万元等。

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牵手上市医美公司

5月16日，拉芳家化发布公告，与医美世界及其部属公司深圳鹏爱医院出资办理有限公司（以下简称“鹏爱医院”）签订了《关于医美世界控股集团有限公司之股份认购协议》。拉芳家化以自有资金依照8.5美元每3股的价格，认购医美世界发行的532.94万股股份，认购金额为1510万美元。本次认购完结后，拉芳家化持有医美世界约7%的股权。

据媒体报道，上述协作方将在本钱、品牌、产品、客户等多个层面进行深度战略协作，合力做大中国医美工业“蛋糕”。在拉芳家化认购医美世界股份的音讯传出后不久，5月18日早盘，拉芳家化股价一字涨停。

值得注意的是，自4月30日，拉芳家化股价便开端呈现显着上涨，并在5月6日、5月7日、5月12日和5月13日四个生意日均呈现涨停。期间，拉芳家化两次发布公告回应，公司不存在应发表而未发表的严重事项及严重信息，且在上述股票反常生意期间，公司董事、监事、高档办理人员，控股股东及实践操控人不存在生意公司股票的景象。5月19日，拉芳家化股价有所回落，下午收盘报27.49元/股，跌幅0.04%。但与5月6日收盘价17.6元/股比较，累计上涨56.19%。

依据企查查材料显现，鹏爱医院成立于2004年12月6日，注册本钱为1.15亿元，首要运营范围是从事医院出资与办理（医疗组织须获得卫生部门许可证方可运营）、咨询、策划，化妆品的出售等。揭露材料显现，鹏爱医院所属的医美世界是中国大陆首家在纳斯达克主板上市的连锁医疗美容组织。从运营成绩看，鹏爱医疗2020年的运营收入为9.02亿元，同比增加3.80%；净利润亏本2.47亿元。因而，本次认购医美财物股权能否协助拉芳家化顺畅扩展工业布局，仍有待商场查验。

可是，商场并没有那么理性，公告一出，各路资金纷繁唱多拉芳家化。拉芳家化沾上医美概念后股价上涨也并非个例，在此之前，朗姿股份、奥园美谷、金发拉比、麦迪科技等A股上市公司均因收买医美财物呈现短时间的股价上涨。

可是热度只是继续了几天，5月20日，拉芳家化发布公告称，公司出资医美世界控股集团有限公司金额较小，出资完结后持有医美世界股份的份额也较低，此笔股份认购不会对公司生产运营产生严重影响，公司主营事务、商业模式未产生严重调整。

一则公告立马打破拉芳家化的上涨局势，5月20日当天，拉芳家化开盘一小时后直接跌停。在接下来的三个生意日，拉芳家化均收跌。

拉芳在二级商场的走热关于许多出资者或许会带来一种特别心情，但全部出资都应该回归其价值，根据对公司的认可，而不是带着心情盲目的跟风炒作。

参阅：

[1]拉芳家化连番大涨背面 是运营回转仍是概念炒作？新浪财经.链接：baijiahao.baidu/s?id=1699999490255146399&wfr=spider&for=pc

[2]拉芳家化亿元资金参加定增，鹏爱医美世界(AIH.US)未来可期.凤凰网财经.

链接：i.ifeng/c/86KKmFSSQFZ